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钢铁8月份盈利环比继续改善荐11股

发布时间:2019-09-13 19:07:07

钢铁:8月份盈利环比继续改善 荐11股 2017-09-0 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点月度视角:8月至今钢铁板块上涨7.09%,沪深 00指数上涨2.25%,钢铁板块跑赢沪深 00指数4.8 个百分点。8月板块涨幅最大的三家为凌钢股份(49.60%)、安阳钢铁(4 .20%)、韶钢松山(40.55%),跌幅最大的三家为西宁特钢(-1 .60%)、河钢股份(-1 .41%)、抚顺特钢(-4.85%)。

我们在5月11日央行表态打消系统性风险后,最底部推荐钢铁板块,目前基本面和股价走势符合我们判断。目前钢铁行业产能利用率接近阀值状态,近期持续发酵的高炉突发事件以及采暖季华北地区大幅度减产可能对钢价和盈利起到推波助澜的作用。下半年基建虽然受财政节奏影响逐步走弱,但地产投资在低库存下仍维持在较高水平,因此需求端虽低于上半年强度,但下滑幅度较为缓和,经济整体仍呈现稳态局面。整体工业企业四年资产负债表修复过程中供给端调整充分,盈利仍将维持较高水平。盈利跨度有助于扭转企业家对经济中长期预期和带来资产负债表进一步修复,后期制造业资本开支有重新回升的可能性。同理盈利的持续性将提高钢铁板块的估值水平,配合三季报靓丽业绩,我们继续看好三季度钢铁板块表现,推荐标的*ST华菱、韶钢松山、新钢股份、南钢股份、马钢股份、安阳钢铁、宝钢股份、方大特钢以及柳钢股份等,同时推荐钢铁上游铁合金龙头鄂尔多斯以及受益于石墨电极涨价的方大炭素;钢铁供需:

供给:(1)采暖季环保限产渐行渐近:8月下旬出台的“2+26”个城市环保限产方案再进一步,要求各地方政府在9月底前制定错峰限停产方案,石家庄、唐山、邯郸、安阳等重点城市,采暖季钢铁产能限产50%。2017年作为五年大气污染防治计划的收官之年,在年初京津冀地区PM2.5浓度却不降反升背景下,秋冬时节的环保整治行动成为五年计划能否完成的关键,因此持续的政策高压成为必然选择。

我们测算,仅四个重点城市采暖季便影响产量约2500万吨,占比全国8.68%。而若范围扩大至“2+26”个城市,影响产量高达 200万吨,占比高达11.1%,行政之手的强力压制将导致行业供给受到巨大影响,届时有可能出现阶段性供应短缺;(2)高炉事故频发引发停产检修预期:由于今年钢铁行业盈利持续处于暴利阶段,钢企为了加紧生产兑现利润,大量高炉处于高负荷的超期服役状态,日积月累极易导致设备金属疲劳,进而影响高炉的正常运转。而近日接连爆出的本钢、胜宝以及武安高炉突发事件成为引爆供给收缩预期的导火索,期货现货双双出现大幅拉涨。由于旺季下游需求复苏在即,在当前国务院安委会对全国安全生产督查之际,若三季度行业出现大规模检修,将导致本已偏紧的供需格局进一步失衡,市场面临阶段性短缺;

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