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金融:税延养老试点方案落地 荐 股

发布时间:2019-10-09 17:31:46

金融:税延养老试点方案落地 荐 股 2018-04-15 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点行业新闻&重点公司公告行业新闻:证监会核发2家IPO批文,筹资总额不超 0亿;4月11日起券商场外期权私募通道叫停;个人税延养老险5月1日起在上海等三地试点;5月1日起港股通每日额度扩大至420亿;五项金融开放举措年底前推出;铁矿石期货正式引入境外交易者业务;大额持股变动信息披露间隔从每5%缩减至1%。

公司公告:华西证券、华安证券2017年实现归属净利润10.19亿、6.50亿,同比- 8.85%、+7.9 %。中国太保、中国人寿、中国平安1- 月累计实现保费收入1206.18亿、24 4亿、2529.62亿,同比+19. 7%、-1.14%、+19.88%。

核心数据跟踪截至4月1 日一周内,中债总全价指数上涨0.14%;两融余额10,010.92亿元,环比下降0.28%;股权融资规模224.74亿元,环比上升7 4.84%;7天银行间质押式回购利率为2.7892%,环比下降1.98个BP。

投资建议保险迎税延政策春风,估值底部关注配置性价比。1、税延养老试点终落地,三地试点、月额度限额1000元,均符合预期。税延政策影响将主要聚焦保费扩容和市场资金增量,预期全面推开后将带来有近千亿级年保费增量,缓解市场对储蓄类保费增长担忧,同时有相当部分资金将进入权益市场配置,发挥其稳定、长期的资金属性;2、短期关注二季度保费回暖趋势对估值的提振作用。各公司保障产品经营推动叠加低基数效应,2季度或有明显改善,推动板块估值修复。

当前板块估值已触及历史底部,在0.9倍PEV附近,估值与基本面成长性短期背离,极具配置性价比。看好保费回暖和税延养老试点政策推出成为板块上行催化,个股推荐新华保险和中国平安。

场外期权市场环境迎规范,行业马太效应明显。1、场外期权迎来监管周期,据报道证券业协会创新部通知券商4月11日起暂停与私募基金开展场外期权,不得新增规模,存量到期终止,场外期权的加大监管将净化市场发展环境,监管之下行业集中度将进一步向具备优质机构客户禀赋的龙头券商集中;2、随着利率上行加大中小券商负债压力、大券商把握CDR发行契机和外资进入推动市场机构化进程下,行业马太效应将进一步加强; 、当前大券商2018年对应PB区间为1.1-1. 倍,处于左侧区域,建议积极配置,个股推荐中信证券。

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